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上周螺纹钢价格触底反弹。周一价格在动力煤价格大跌的冲击下，引发了对下游需求的担忧，黑色系商品价格普遍大跌。但周二开始，天气转好的情况下，下游工地复工加速，整体钢材价格迅速回升，现货成交也放量，华南部分地区甚至出现缺货情况。周四表需数据超过200万吨，超出市场预期，价格进一步有支撑。基本面上，目前长流程在盈亏平衡附近，短流程在亏损之中，但近期亏损幅度收窄，废钢在下游开工后到货增加，短流程供应量有望在利润出现后增加。但螺纹钢供应量与往年相比并不高。需求端，在天气转好后开工率迅速回升，开工率超过去年农历同期。基建资金情况较好，房建资金仍不行。需求回暖的速率较确定，但需求量的高度仍有博弈空间，博弈空间取决于房建的需求情况。因此仍需要关注全面复工后下游的需求情况。库存端，由于产量较低和需求回升较快，累库速度放缓，预计整体库存顶点不会大幅超过往年。此外，在本周较快的下游复工反馈下，钢厂加快了复工的节奏，铁水产量超过了230万吨。所以铁矿和焦炭对钢材的成本支撑加强。目前黑色产业链在需求回暖，钢厂增产的正反馈的循环之中，负反馈的逻辑在减弱。因此价格预计在成本和需求回暖的推动下进一步推高。