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国际原油陷入了区间震荡之中。沙特减产100万桶/日的努力可能被俄罗斯的增产部分抵消，截至6月4日俄罗斯四周海运量继续攀升，沙特敦促俄罗斯提升数据透明度。我们认为最迟6月底，俄罗斯要么减产，要么OPEC+的团结性受到一定程度破坏。沙特需要80美金的财政平衡油价完成自己的超级项目，俄罗斯需要卖更多的油为战争筹款，如果说震荡下沿有被打破的可能，风险就在于此。随着美国炼厂开工率的提升，成品油的供应也趋向增加，API报告美国成品油全线累库。我们维持油价区间震荡的观点不变。