环球资讯:知乎财报预测:知乎2023年Q2收入将继续下滑,净亏损将扩大一倍
2023-06-24 17:00:59 来源: 猛兽财经
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华尔街分析师对知乎2023年第二季度财报的预测

在5月24日发布第一季度业绩时,知乎(ZH)并未对2023年第二季度或2023财年全年提供任何具体的指引。但目前卖方分析师的一致财务预测表明,知乎2023年第二季度的财务业绩不会像2023年第一季度那样好。

具体而言,卖方分析师认为,以人民币计算,知乎的收入增长率将从2023年第一季度的+33.8%放缓至2023年第二季度的+26.6%。卖方分析师还预计知乎的正常净亏损也将从2023年第一季度的- 1.202亿元人民币扩大至本季度的- 2.398亿元人民币,环比增长近一倍。


(资料图)

猛兽财经认为,目前市场对知乎第二季度财务预测是合理的,这表明,知乎不太可能在2023年第二季度取得比2023年第一季度更好的财务业绩。

在收入方面,市场知乎的营销服务收入预计将继续下降。2023年第一季度,知乎来自营销服务的收入同比下降了11.7%至人民币4.441亿元。相比之下,知乎在2023年第一季度的其他收入(如付费会员和职业培训)却实现了正同比增长。

而知乎则预计2023年第二季度的营销服务收入将实现强劲复苏,在5月24日的2023年第一季度财报会议上,知乎透露,目前广告需求的增长仅限于“电子商务和3C领域(计算机、通信和消费电子)”,并指出,广告业的“更快复苏”预计只会在2023年下半年出现。

知乎管理层的言论暗示,目前中国广告服务行业的复苏并不均衡,广告需求也需要更长的时间才能恢复强劲增长。知乎管理层的言论也与中国的最新经济数据一致,国家统计局公布的5月份PMI(采购经理指数)和2023年5月份的出口指数均低于市场预期。

在2023年第一季度财报会议上,知乎拒绝提供具体的毛利率指引,知乎也不愿承诺公司实现盈亏平衡的具体时间表。猛兽财经认为,这表明知乎未来的盈利能力存在很大的不确定性,而且这可能会受到以下各种因素的影响。

需要注意的一个因素是经营杠杆。如上所述,知乎的近期收入增长前景取决于中国经济的复苏情况,而最近的经济指标并不那么乐观。假设知乎的实际销售扩张速度低于预期,那么它的收入可能会受到负经营杠杆的不利影响。

另一个值得关注的因素是知乎的研发支出。知乎在其2023年第一季度财报会议上承认,它正在计划进行与“开发我们的大型语言模型(LLM)培训”相关的“新投资”,并预计这将“对我们的收入产生一些影响”。

知乎预计将于8月底公布该公司2023年第二季度财务业绩。根据以上分析,猛兽财经认为知乎2023年第二季度的财务业绩出现积极惊喜的可能性很低。

估值很有吸引力

2023年2月15日以来,知乎的股价已经下跌了-40%,所以,目前它的估值变得更加有吸引力了。

根据S&P Capital IQ的估值数据,卖方分析师预测知乎的估值是2025财年预期EV/EBITDA的3.9倍。但是,这是假设知乎能在2025财年实现EBITDA为正的基础上预测的。

结论

卖方分析师预计知乎2023年第二季度的收入增长率将放缓、收入将继续下降、净亏损也将扩大一倍,所以知乎的前景并不乐观。因此,即使知乎现在的估值很有吸引力,但该股现在也不值得买入。

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